今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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今週の日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
10.18は「22493」で前週比「＋3.2％」。
2019年9月末は「21756」だったので、10月月間では「＋3.4％」。
昨年末は「20015」だったので今年は「＋12.4％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−8.0％」の水準。
今週の日本10年債利回り
※出所：日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成
10.18は約「−0.14％」（前週末は「−0.18％」）で前週に続き低下。
今週のドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
今週は108円台でウロウロ。まったりした動き。
2018年のピークは10月「1ドル＝114.55円」で、ボトムは3月の「1ドル＝104.56円」。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2019年9月末
10.18の日本バフェット指標は「1.14」で前週の「1.12」から上昇。
2018年末は「1.06」で、今年は上昇。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」。
時価総額は約「633.2兆円」（全市場の合計値）。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を14.1％下回っています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.77」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは
日本株は割高圏？
と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2019年4月12日
2019.10.11 21403億円（約2.1兆円）。
前週比－112億円。
小幅な動き。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円でその後、概ね減少トレンドとなっており市場の熱気は感じません。
水準としては長期平均の「2.4兆円」よりやや少なく、この指標からは
ふつう～やや割安？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2019年9月末
2019年9月末の東証一部PBRは「1.1」（前月と変わらず）でした。
5ヶ月間「1.1倍」が続いています。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均の「1.1」と同じ値で水準としては
ふつう？（割安ではなさそう）
と判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2018.1.11
10.11は「－13.63」。
前週の「－14.05」からマイナス幅がやや縮小。
乏しい動き。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
やや不安？
と推測。
2018.12.7以降、長期平均を下回り続けており、今年に入ってずっと「－16～－13」あたりがレンジでさえない水準。
※出所：トレーダーズ・ウェブより作成 ※期間：2019.1.11～2019.8.23
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：24.9
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ1年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
10.18は「15.63」。前週の「17.34」より低下。
長期平均は「24.65」であり、投資家心理は
安心？
と推測。
割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2019.5月：25
2019.8月：26
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒ふつう～やや割安？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高？」と推測します。
現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
サブプライムバブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●日本のバフェット指標、時価総額：そこそこ高水準
●信用評価損益率：平均以下
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－15.1％」の水準
●東証REIT指数：今週も上昇。2007.6月の水準まであと3％程度
今週の日銀ETF買い
2018年は年間で約6.5兆円の買い出動。
中銀が1年で時価総額の1％程度を売らないで（今のところ）買い増し続ける日本市場。
下記サイトによれば今週は出動なし。
※参照サイト：日銀ETF買い入れ結果、https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/
あとがき
米中貿易協議の行方。
①サラプライズ合意により強いリスクオン
②「限定的な合意」により地味にリスクオン
③事実で売る展開（期待感の剥落から地味にリスクオフ）
④サプライズ的に決裂で強いリスクオフ
今月は中国国慶節にはプット買いで挑みましたが、今回は日経平均オプションの「コール買い・プット買いの両建て」で小さく勝負。
先週は上記のように書いていましたが、結果は今のところ
②「限定的な合意」により地味にリスクオン
だったでしょうか。
オプションの両建ては10/16に処分。
コールの利益がプットの損をやや上回り地味に利益。
中小型株で行っているロングショートのロング銘柄群の動きは日経平均に完全に負けていますが、ショート群もさほど上昇せずトントン。
日本株で盛り上がっているのはどちらかというと大型株か。
月末の時価総額でみると、今は2019.2月末、4月末と同程度。
2018.1月末や9月末の700兆円水準にはまだ10％程度の距離がありますが、ここからさらに伸びるかどうか。
ドル建てでみた日経平均は最近のピークまであと3～5％のところ。
わりと高めの印象。
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
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